混合证券_Hybrid Security

什么是混合证券？

混合证券是一种将两种或更多不同金融工具结合在一起的单一金融证券。混合证券通常被称为“混合”，一般同时具备债务和股权特征。最常见的混合证券是可转换债券，它具备普通债券的特性，但受到其可转换股票价格波动的影响。

理解混合证券

混合证券可以在交易所或通过经纪公司买卖。混合证券可能会给投资者提供固定或浮动的回报，回报形式可以是利息或分红。一些混合证券在到期时会将面值返还给持有者，而一些则具备税收优势。混合证券可以视为一种复杂的债务形式，因其复杂性可能难以出售。

混合证券类型

除了可转换债券，另一种受欢迎的混合证券是可转换优先股，其在普通股分红支付之前，会按照固定或浮动的利率支付红利，并且可以转换为发行公司股票的股份。

按现金支付的可转换票据是另一种混合证券，发行公司可以在利息支付与向投资者偿还额外债务之间进行切换。这意味着公司对投资者的债务增加，但并不会立即支付利息。这种利息延迟使公司能够保持现金流动，但如果现金流状况没有改善，可能永远不会有更大的本金偿还。

每种类型的混合证券都具有独特的风险和收益特征。可转换债券的升值潜力大于普通债券，但利息支付低于传统债券，同时仍面临基础公司业绩不佳的风险。它们也可能无法支付息票，并在到期时无法偿还债券的面值。可转换证券提供比普通证券更大的收益潜力，但如果基础公司表现不佳，其价值仍有下跌的可能。混合证券的其他风险包括延迟利息支付、破产、市场价格波动、提前还款和流动性不足。

特别考量

随着对精明投资者需求的不断满足，各类新型混合证券正在不断推出。其中一些证券复杂到难以界定为债务或股权。

除了难以理解外，部分混合证券的另一个批评是，它们要求投资者承担的风险超出了潜在回报的合理范围。混合证券并不面向普通投资者，但即使是机构投资者，有时在购买混合证券时也未必能完全理解所参与交易的条款。